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    上市前的捆绑游戏?#20445;?#23383;节跳动开启大范围期权换购

    2019-04-10 10:49:41 36氪 
    文 | 张雨忻 宗迪Frazer

    创业第七年字节跳动正在展开一轮新的期权激励行动

    近期36?#21019;?#22810;位字节跳动员工处?#31169;?#21040;在集团 4 月初员工绩效及年终奖数额?#33539;?#21518;字节跳动将开放新一轮期权换购

    有别于大部分公司的期权授予方式字节跳动此次激励方案讨巧地变为?#24066;?#37096;分员工将所获年终奖金以每股 44 美金的折扣价等比兑换为相应数量的期权10 股起换相应行权价为每股 0.02 美元最终行权时相当于每股 44.02 美金且个人的兑换上限不能超过自己 2018 年的年终奖总额

    一般?#27492;担?#26399;权通常分为授予成熟行权和变现退出四个阶段而企业在进行期权授予?#20445;?#20026;达到最大激励效果常会设定一定条件进行人群范围界定比如业绩贡?#20303;?#32844;级在职时间等

    不过由于字节跳动此次激励规则特殊因而其这一轮期权激励所覆盖的员工数量较大据36氪观察在其 2018 年度绩效评定中达到 M 以上含M的员工都有资格参与兑换而字节跳动的绩效评定共分八级从低到高依次为 F/I/M-/M/M+/E/E+/O 比M更低的考评等级仅有三级保守估计60%以上的员工都将能够参与这一次期权激励

    这样的授予方式在大多数公司中并不常见即便奉行全员持股?#27604;?#38463;里上市前有权获得期权的员工也需要职级在P6之上这意味着字节跳动的期权授予范围一定程度上放宽了限制

    同样不常见的还在于其成熟期的选定一般?#27492;担?#36215;长期激励作用的期权其兑现的周期在 4 年过去字节跳动内部小范围授予期权时也遵此惯例

    但此次字节跳动有关期权的成熟条件设定有所不同兑现周期短集团的年终奖分为两部分全年奖和超额奖其中将全年奖换为期权的期权将以2019年3月1日为起算?#25214;?#27425;性到位而超额奖的部分则以2019年4月1日为成熟起算日每月发放0.5个月奖金数额对应的期权兑现周期也明显短于常规的 4 年

    ?#27690;?#21516;?#20445;?#23383;节跳动最近也在从离职员工和在职员工手里回购期权多位字节跳动离在职员工告诉36氪离职员工的期权回收价格为税前 26.29 美元/股折合 176.65 元在职员工的期权回收价格为税前 32.86 美元/股折合 220.80 元不过本次期权回购并非强制

    可以注意到回购价格和此次兑换价格之间存在较大价差当然字节跳动也禁止员工之间私下进行期权交?#20303;?/STRONG>

    回购离职员工在职员工的期权一方面是增加内部流动性调整公司期权池现有的份额为这一轮新期权的发放留出足够的空间另一方面?#37096;?#20197;解读为字节跳动正在做上市前的期权盘整此前包括阿里小米等在内的上市公司都在上市前半年到一年的时间里开始向老员工回购期权

    2018 年底字节跳动完成估值 750 亿美元的 Pre-IPO 融资后上市传闻就没有断过此番大规模发放期权很有可能就是上市前的一次员工激励

    而另一方面我?#19988;部?#20197;说字节跳动比以往都更需要现金流了

    字节跳动 2018 年的年终奖将在 4 月发放在这个时间点推出年终奖换购期权的方案其实可以理解为讨巧地将本应以现金发放的年终奖换成了现金+期权的形式但这么一调整对于公司?#27492;?#21487;以直接减少大笔的一次性现金支出同时也降低了员工换购期权的心理门槛并在上市之前加强了二者的利益绑定

    头条在上市前对现金流的管理肯定会比以前更谨慎了?#20445;?一位接近字节跳动的人士告诉36氪保住现金流做高业绩是上市前的目标

    的确字节跳动一向被认为非常敢于花钱据 The Information字节跳动在 2018 年亏损 12 亿美元这很大程度上是由 tik tok 巨额投放成本导致的但海外市场对于字节跳动?#27492;址?#24120;重要不论从超过千亿的营收目标来看还是从上市做高估值的角度来看

    但烧钱的项目远不止tik tok 一个头条上市前还有很多业务是需要?#20013;?#25237;入并实现增长的它需要考虑如何用较低的现金成本稳定员工锁定和促进其未来这段时间的贡献并把账面现金流投入到更需要的业务中去因而此次的操作是一个聪明的做法 上述人士分析道

    不过回归到员工层面这次所兑换的期权最终能否获益又能有多大的获益空间呢一个公式也许能给我们一个?#33268;?#30340;?#29616;?#21363;可获益价值=每股普通价格44.02美元普通股份数1税率

    值得一提的是据部分知情人?#23458;?#38706;前述44美元的每股期权价值所对应的公司估值为660亿美元而据最近新入职员工反馈其offer中 package 里期权的每股价值则被定义为60美元按上述知情人士所提供数据的对应关系则这个价格对应下的公司估值为900亿美元
    责任编辑宋政 HN002
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